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“零利率”时代趋势下,如何理性看待资产配置

3月25日,美股3月份以来首次实现“两连涨”,在前一个交易日甚至暴涨11%,涨幅超过2100点,创下历史记录,2020年的我们似乎每天都在见证历史。此前,美股触发史上第二次熔断后,巴菲特接受记者采访时表示,89岁的他也没见过这种场面,可美股接下来又连续熔断了3次。网友也开玩笑说 “巴菲特一辈子就看见5次熔断,而我10天就看到了4次,看来我要比股神厉害”。

美股熔断引发全球股市巨震,也终结了其自2009年以来长达11年的牛市,美国经济面临极大考验。为应对COVID-19病毒对美国经济、社会造成的影响,美国接连出台相关政策:

? 将联邦基金利率目标区间大幅下调至0-0.25%;
? 下调紧急贷款贴现率125个基点,至0.25%,并延长贷款期限至90天;
? 宣布了前所未有的无上限回购措施,其中包括购买无限量的政府债券和投资级公司债券,为市场注入无限量的流动性;
? 通过2万亿美元规模的第三轮紧急经济救助计划。

值得注意的是,美国首先推出的政策是降息,并将联邦基金利率目标区间大幅下调至0-0.25%,意味着美国再次回到零利率时代。2008年金融危机后,美联储为挽救经济,曾一路降息至0-0.25%的超低水平,并延续了7年。而目前全球有瑞士、丹麦和日本实行负利率政策,德国、法国、意大利、西班牙、荷兰、瑞典、比利时、奥地利、爱尔兰、芬兰实行零利率政策。美国此次一石激起千层浪,全球是否真的都要进入零利率甚至负利率时代成为很多人心中的疑问。

01
什么是零利率、负利率


零利率:就是零利息,简单地说就是借钱零成本,借100元还100元,不需要支付任何借贷利息,只需要偿还本金而已。


负利率:有两种情况。一是将通常的存款利率改为负值,有时适用于央行接受民间银行存款时的利率。银行将钱存入央行会出现缩水,因此有望促使银行积极放宽面向企业的贷款。另一种是指通货膨胀率高过银行存款利率,这种情形下,如果只把钱存在银行里,会发现财富不但没有增加,反而随着物价的上涨缩水了。

02
零利率是一把双刃剑

美国一步到位地实施“零利率”,显而易见它的直接作用就是救市。美联储声明称,本次降息将有助于支持美国经济、稳定就业市场、维持通胀目标。

? 零利率意味着信贷成本降低,信贷是购买力的一部分,会刺激投资和消费;消费和投资提高,对商品和服务的需求增加,对就业率、人均收入的提升都有好处;
? 零利率会降低个人和公司的债务成本,进一步减负;
? 零利率会提高投资者的风险偏好,让人对未来更乐观。

我们也看到在一系列政策后, 美股这两天的确出现了反弹,那这不就说明零利率的确可以刺激经济吗?但对于国家经济这样一个复杂的生态体系来说,零利率是一把双刃剑,长期的零利率同样会带来困境。

? 对于国家来说:央行会失去市场利率控制能力,因为很难通过再降息来刺激市场。这也是为什么美国扔出了“王炸”组合却让很多人更加恐慌了,因为 “子弹全部用完”后更没有安全感了;
? 对于普通民众而言:手上的钱无法生息,花的每一分钱都是本金,很有可能陷入坐食山空的风险和恐惧,只有通过不断工作(延迟退休)获取新的收入;
? 零利率带来的财富贬值恐惧也会促使人们去冒险博取更高收益,这种冒险也可能成为一种隐患。

所以,零利率虽然在短期内可以刺激经济,但如果长期实行,却会对经济和金融的稳定性产生影响。

03
中国处于低利率时代

我国疫情防控形势总体平稳,实体经济活动逐步改善,中国经济长期向好的基本面没有变化。金融系统将按照既有政策框架,和市场化、法治化的原则,准确把握疫情防控和经济形势阶段性变化,因时因势调整政策力度、节奏和重点。央行也一再声明,我国的金融策略要坚持以我为主。所以,中国现阶段并不会像美国一样迅速进入零利率时代。


近几十年来,中国不论是贷款利率还是存款利率,整体都是呈下降趋势,目前处在一个较低的水平。2019年中国人民银行一年期存款基准利率是1.5%,而2019年全国CPI同比上涨2.9%,存款利率已经赶不上通货膨胀率了。中国央行原行长周小川曾在2019年创新经济论坛时表示:中国可以尽量避免快速地进入到负利率时代,这也侧面表示出“零利率”将是一个趋势。


04
疫情和零利率带给我们的思考

对于普通人来说,零利率和负利率带来的自然是货币的贬值。即使我们不会很快地进入零利率时代,但在货币贬值预期下,钱越来越不值钱,如果收入来源仅有工资收入,我们就只能眼睁睁地看着手里的钱被通胀吞噬,财富被“剥夺”。


这次疫情过后,很多人庆幸自己平时有认真理财,也让很多人开始想要理财了。当然,我们也要正确地看待它,理财不是让我们一夜暴富,关键词是稳健,长期可持续,跑赢通胀。投资是一个既复杂又简单的事情,首先我们要有这个意识,不论是自己学习还是寻求专业人士指导,重要的是我们要明白投资理财的重要性。


从历史经验看,能熬过全球性金融危机的人,在未来几年同样会迎来资产倍增的机会。危机,没准备是危,有准备就是机。我们无法改变市场,但是我们可以通过不断学习投资知识去应对“黑天鹅”带来的冲击,时刻关注市场变化,做到随机应变。

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